アストラゼネカのテスト失敗により、パイプラインに関する大きな疑問が浮上

アストラゼネカワイヌアの最終判決が失敗に終わったことは、同社に重大な財務的影響を与えるとは全く予想されていなかった。

ほとんどのアナリストは、テストの失敗によって評価モデルが消滅したのはわずか 2 ～ 4% であると推定しています。しかし、株価は1回の取引でその約2倍下落しており、市場の反応が稀な心臓病の治療を目的とした医薬品の損失以上のものを反映していることを示唆している。

この断絶により、関心はワイヌア自体から離れ、投資家が長い間ヨーロッパで最も貴重な医薬品パイプラインの1つに割り当ててきた評価プレミアムが正当であるかどうかという測定が難しいものへと移った。

アストラゼネカは長年、経営陣が腫瘍学、希少疾患、特殊医薬品の後期臨床試験を成功させ続け、ポートフォリオを大ヒット新薬で満たしているという前提で、欧州の大手製薬会社の中で最も豊かな評価額を維持してきた。

パスカル・ソリオ最高経営責任者（CEO）の14年間の統治下で、アストラゼネカは陰性の検査結果をほとんど公表しない製薬大手としての評判を築いてきた。

ワイヌア自体はアストラゼネカの最大の製品の一つになるとは予想されていなかった。むしろ驚きは、多くの投資家が成功の可能性が高いと考えていたプログラムが失敗したことにある。

アナリストらの大半は、この失望がアストラゼネカの長期的な成長ストーリーを損なうものではないが、それを証明する基準を引き上げた可能性があると述べている。

ジェフリーズのアナリストらは木曜、顧客向けメモで、問題はワイヌアがアストラゼネカの売上高に上乗せするはずだった追加収益を超えており、同社の信頼性に影響を与えると述べた。

「これは、完全な失敗を驚くべきものにすることで、スラムダンクになることを意図していました。」

まれで生命を脅かす心臓病であるATTR心筋症の治療法としてワイヌアが失敗した場合の経済的影響は比較的小さいようだ。

シティは、正味現在価値への影響は約 3% であると推定しています。ジェフリーズは約2％と予想しており、リーリンク・パートナーズの目標株価引き下げも同様に限定的な成功を示唆している。バンク・オブ・アメリカは売上高への影響を「一桁半ば」と表現したが、モーニングスターはワイヌアの売上高予想の低下は同社の評価を大きく変えるものではないと述べた。

これらの予想は市場の反応とは対照的で、木曜日の取引で株価は6.2％下落し、2年以上で最悪の日となり、金曜日にはさらに3％下落した。

アストラゼネカの広報担当者は株価の反応についてこれ以上のコメントを控えた。

投資家は単にワイヌアのモデルから売上の一部を取り除くのではなく、アストラゼネカのより広範なパイプラインと実行に対する信頼を再評価している可能性がある。

ＡＪベルの市場責任者、ダン・コーツワース氏は、アストラゼネカは最近、ヒット作よりもヒット作の方がはるかに多く、成功への期待が高まっていると指摘した。

コーツワース氏は電子メールでのコメントで、「アストラゼネカは２０３０年までに売上高８００億ドルを達成するという大胆な計画を持っており、投資家はその目標が信頼できるかどうか疑問を持つだろう」と述べた。

ジェフリーズ氏は、裁判の失敗は経営陣の２０３０年目標を脅かすものではないとし、シティは引き続き同社が目標を達成できることを期待していると述べた。

リーリンク氏は、経営陣との話し合いの結果、ATTR心筋症でワイヌアを解雇することで、同社が提示したコンセンサスとの差が約827億ドルから約808億ドルに狭まり、これは2030年のワイヌアの収益19億ドルを反映していると指摘した。

モーニングスターは、アストラゼネカの腫瘍学フランチャイズ、希少疾患事業、および広範なパイプラインがそのまま残っていると指摘したものの、今回の撤退は「同社の後期段階の医薬品開発能力に関する当社の見解を変えるものではない」と述べ、公正価値の見積りを据え置いた。

ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカの両社は、投資家らは裁判の有利な前例を踏まえ、裁判が失敗する可能性を真剣に考慮していないと強調した。 アルナイラムの 同様の作用をするライバル薬Amvuttra。

この失敗した研究は、アストラゼネカにとっても重要な時期に起こった。

肺がんを対象としたAVANZAR試験、乳がんを対象としたSERENA-4、ATTR心筋症を対象としたcliramitugなど、同社の最大のパイプライン触媒のいくつかは今後数カ月以内にデータを報告する予定であり、投資家の注目が注目を集める論文の減少に集中していることを意味する。

「AVANZARに注目が集まっている」とジェフリーズ氏は書き、AVANZARが感情を決定づける次の大きなきっかけになると述べた。朗読会は7月か8月に行われる予定です。

リーリンク氏は、下値は今年後半に予想される残りの「バイナリイベント」にさらに集中していると示唆した。

ほとんどのアナリストは引き続き株の購入を推奨している。シティはアストラゼネカを欧州製薬会社のトップ候補に挙げ、バンク・オブ・アメリカは買いの格付けを繰り返し、ジェフリーズは投資家は「押し目を買う」べきだと主張した。