アナリストらは、アルムズからの援助はすでに蓄積した経済損失を軽減できない可能性があると警告している

ホルムズ海峡が再開しつつある初期の兆候により、世界のエネルギー供給に対する最も深刻な脅威は緩和されたが、アナリストらは、約4カ月続いた戦争による経済的ダメージが回復するには数カ月かかると警告している。

米国とイランは木曜日、ホルムズ海峡を開放し、世界のエネルギーサプライチェーンを混乱させ、インフレを押し上げ、成長見通しを押し下げた戦争を終わらせるための覚書に署名した。

しかし、キャピタル・エコノミクスの副首席グローバルエコノミスト、サイモン・マクアダム氏は今週のメモで、海峡両岸の輸送が正常化しても、インフレ高進はすでに多くの国にほぼ「染み込んでいる」と述べた。

マクアダム氏は、「エネルギーや肥料の価格上昇が食品サプライチェーンを通じて最終消費者に伝わるまでに何か月もかかるかもしれない」と述べた。同氏によると、家庭向けのパイプ天然ガス価格は通常、生産市場より約３カ月遅れているという。

金曜日の原油価格は、戦争最盛期の３月の最高値１１８ドルから、１バレル＝８０ドル付近まで下落した。ゴールドマン・サックスは火曜日、湾岸原油の流れが予想よりも早く回復していることを理由に、ブレント価格が2026年後半には平均80ドル、2027年には75ドルになると予想し、原油価格の見通しを下方修正した。

エネルギーコストの高騰と上流の供給途絶は、下流の食品部門やエネルギー部門に波及するまでにさらに時間がかかるだろう。ホルムズ海峡の通過を待つ船舶の滞留により、貨物の流れの完全な回復がさらに遅れる可能性がある。

世界銀行は先週、世界の成長予測をパンデミック以来最低のペースである2.5％に下方修正したが、今後数週間で石油流通の混乱が緩和したとしても、世界のインフレ率は2025年の3.3％から今年は4％に上昇すると予想している。

同報告書によると、ペルシャ湾からの主要資源の供給途絶と不足が農産物市場に重しを及ぼしているため、肥料価格は今年38％高騰する可能性があるという。

マクアダム氏は、天然ガスの貯蔵レベルが歴史的に低いままであるため、欧州は特に圧力にさらされる可能性があると述べ、米国のＬＮＧ輸出価格の上昇に伴って欧州と日本のインフレ率がさらに３─４％ポイント上昇すると予想した。

欧州中央銀行は先週、ほぼ３年ぶりに主要中央銀行として初めて利上げを実施した。

一方、ケビン・ウォーシュ新議長率いるFRBは水曜日、短期金利を据え置いたが、12月までの個人消費インフレ率予想を3月時点の予想2.7%から3.6%に引き上げた。投票権を持つメンバー１８人中９人は今年末までに少なくとも１回の利上げを予想している。

この軌跡は、ホルムズ危機が成長鈍化とインフレ上昇のバランスをとろうとする中央銀行の計算をどのように変えたかを浮き彫りにしている。

イングランド銀行も政策金利を据え置いたが、「紛争が早期に解決した場合でも、エネルギー生産と輸送の再開には物流の遅れが生じる可能性がある」と警告した。

エコノミスト・インテリジェンス・ユニットの地域ディレクター、アレックス・ホームズ氏は、燃料価格とインフレ率が高止まりしていることから、引き締め姿勢をとってきた中央銀行がすぐに方針を変える可能性は低いと述べた。同氏は、スーパーエルニーニョが今後数カ月間に農業生産を脅かすため、食料インフレもさらなる圧力に直面すると述べた。

この危機はま​​た、各国政府にエネルギー安全保障戦略を再考するよう促した。混乱の影響を受ける国々は、単一の混乱地点への依存を減らすためにエネルギー備蓄を増やし、資源を国内生産の増加に振り向け、代替供給ルートを模索することが予想される。

アジア開発銀行のマテオ・ランザファーメ所長は木曜日のバーチャルイベントで、「平時に全員が一定レベルの緩衝材を確保できれば、世界的な緊急事態に対してもそのような緩衝材となるだろう」と述べた。