利益成長率は引き続き 14 ～ 16% と堅調に推移すると予想されます。 IT 修正案を購入するオプション: Vikas Khemani

約 2 年間にわたる容赦ないパフォーマンス不振を経て、インドの情報技術セクターはついに転換点に近づきつつあるのかもしれません。人工知能に関する懸念がバリュエーションに重くのしかかっているが、カーネリアン・アセット・マネジメントのヴィカス・ケマニ氏は、悲観論は行き過ぎであり、このセクターには現在魅力的な長期的な機会があると考えている。

ケマニ氏はET Nowのインタビューで、AIがテクノロジーの状況を変革している一方で、ITサービスの重要性が薄れる可能性は低いと主張した。むしろ、迅速に適応する企業は、今後数年間でさらに強くなる可能性があります。

「明らかに、それは過渡期にあります。AIが破壊的テクノロジーであることは否定できませんが、その変革が起こっている限り、業界としてのITサービス企業はその恩恵を受けるだろうと私たちは長年主張してきました」と同氏は述べた。

同氏は、2000年問題から企業のデジタル化やクラウドへの移行に至るまで、すべての主要な技術的変化は、最終的には業界の対応可能な市場を縮小させるのではなく拡大させると指摘した。

同氏は、「AIがIT業界そのものを滅ぼすという話全体が、われわれの見解では誤りだった」と述べた。

ケマニ氏は、AIの投資収益率や信頼性の問題に関する疑問が一時的に導入を遅らせる可能性があるものの、IT企業は生産性の向上と配信コストの削減を目的としてAIを導入するケースが増えていると付け加えた。同氏は、現在進行中の調整により、2～4年の期間を見据えた投資家にとって魅力的なエントリーポイントが生まれたと考えている。

AI時代は銘柄選択が鍵となる
ケマニ氏はこの分野については楽観的だが、すべてのテクノロジー企業を平等に扱うことには警鐘を鳴らした。同氏によると、特に中小型株の分野では、AIを最も早く導入した企業が勝者となるという。

「すべての企業がこの移行から恩恵を受けるというわけではない。より早く適応する企業もあれば、より遅い企業もある。重要なのは、こうした企業を特定することだ」と同氏は述べた。

アダニ株式による資金調達は投資家の信頼を反映
ケマニ氏は、教育機関からの多大な参加を集めたアダニ・エンタープライズの適格機関紹介（QIP）の増加について手短にコメントし、資金調達の成功は同社にとってプラスだったと述べた。

「良いニュースだ。良い会社だ。我々は関与していない。」しかし同氏は、アダニ・グループや個別銘柄について広範なコメントを提供することを拒否した。

預金懸念にもかかわらず財務は良好な状態を維持
銀行セクターに目を向けると、ケマニ氏は、預​​金動員の鈍化が依然として銀行システムにとっての課題であることを認めたものの、より広範な財務見通しは依然として建設的であると信じている。

同氏は金利低下がこのセクターを下支えすると予想しており、セグメントの変化にもかかわらず信用の伸びは引き続き健全だとみている。

同氏は「信用の伸びは長い間、妥当な範囲にあったと思う。…金利が低下すれば、金融にとってすべてがプラスになるだろう」と述べた。

同氏はまた、金融システムの適切な流動性を維持するためのインド準備銀行の取り組みを指摘し、預金の伸びの鈍化を流動性の逼迫と混同すべきではないと明言した。

収益成長ストーリーは続く
6月四半期の決算シーズンが始まる中、西アジアの地政学的緊張による一時的な停滞にもかかわらず、インド企業の収益の勢いは引き続き持続するとケマニ氏は予想している。

GDP成長率、GST徴収、直接税収入などの健全なマクロ経済指標に支えられ、年間全体の利益成長率が14～16％になると予想している。

同氏は「インドの利益成長率が１４─１６％にならない理由は見当たらない」と述べた。

一部の企業は西アジア紛争で物流上の課題に直面しているが、原油価格の緩和とサプライチェーンの正常化に伴い、こうした混乱はすでに解消され始めていると同氏は考えている。

石油とガスへの関心は限定的
原油価格は下落しているにもかかわらず、ケマニ氏は政策関連の不確実性を理由に自身の投資見通しは石油・ガス会社を主に回避していると述べた。

「この分野は主に政府が介入する分野であるため、我々はこの分野にはあまり投資していない」と同氏は語った。

EVの導入が加速
ケマニ氏はインドにおけるEVの機会について依然として楽観的であり、EVの導入は乗用車と二輪車の両方で勢いを増している構造的傾向であると述べている。

同氏は、相手先ブランド供給メーカー (OEM) に賭ける代わりに、より良い投資機会を備えた EV エコシステムへのより幅広いエクスポージャーを提供すると信じている追加の自動車会社を好みます。

「私たちはOEMよりも自動車アクセサリーを通じて多くのことに取り組んできました」と彼は言いました。

ステープルズは利益率を高める可能性がある
一次産品価格の緩和とサプライチェーンの改善が収益性を高めるため、生活必需品企業は今後数四半期に恩恵を受ける可能性がある。

ケマニ氏によると、企業は通常、原材料コストを平準化した後でも価格を維持し、利益を拡大できるという。

同氏は「コスト上昇と価格上昇の後、これらの企業は概して利益率が拡大している」と述べた。

小売における価値を慎重に維持するための評価
インドの組織価値小売部門は、強力な執行と顧客の需要に牽引されて力強い成長を続けています。しかし、ケマニ氏によれば、投資の観点から見ると、高額な評価がこのスペースの魅力を制限しているという。

同氏は「これらの企業が顧客に良い価値を提供してきたため、この部門はうまくいっている。われわれにとって唯一の問題は評価額だ」と述べた。

IT市場に対する選択肢として際立っています
逆張りの投資アイデアについて尋ねられたケマニ氏はITセクターに戻り、長期的なファンダメンタルズが改善しているにもかかわらず、投資家のオーナーシップやセンチメントが依然として抑制されている数少ない分野の1つであると説明した。

同氏は「これは逆張りになる可能性がある。無関心があり、オーナーシップが過小評価されているため、間違いなく逆張りとみなされるだろう」と述べた。

電力は依然として複数年にわたる投資テーマである
ケマニ氏はまた、インドの経済成長と世界的なAIブームによる電力需要の高まりを理由に、エネルギーセクターに対しても強気の姿勢を崩さない。

エネルギーの生成、送電、配電への継続的な投資が、従来型エネルギー事業と再生可能エネルギー事業の両方に利益をもたらすと期待しています。

同氏は、「インドは発電、配電、バリューチェーンに多額の投資を行う必要がある。この部門は、国内の投資サイクルだけでなく世界の投資サイクルの両方の理由から、非常に堅調になる可能性が高い」と述べた。