2026 年 5 月の PCE インフレレポート:

連邦準備理事会のコア物価指標は２０２３年以来の最高水準に上昇し、インフレに対する中央銀行の最近の厳しい姿勢を裏付けた。

食品とエネルギーを除いた個人消費支出価格指数は、ダウ・ジョーンズ・コンセンサスと一致し、月間で0.3％上昇した後、年率3.4％を示した。年間総合金利は２０２３年１０月以来の高水準となった。

商務省の木曜日の報告書によると、全商品PCE指数のインフレ率は季節調整済み年率4.1％となり、2023年4月以来の高水準となった。前月ベースではＰＣＥは０．４％上昇した。年間の水準はダウ・ジョーンズのコンセンサス予想と一致したが、月次の測定値は0.1ポイント低かった。

FRB当局者らはコア金利と主要金利の両方に注目しているが、特に今年のインフレ急騰を考慮すると、一般に後者の方が長期的な傾向を測るより良い尺度であるとみている。インフレの主な原因はイラン戦争に関連したエネルギー価格の加速であり、それが経済の他の部分にも徐々に浸透してきた。

株式先物相場は発表後もプラス圏を維持する一方、米国債利回りは若干低下した。トレーダーらは引き続きＦＲＢが９月利上げを承認すると予想していたものの、確率は若干引き下げられた。

エネルギーが再び最大の価格上昇源となり、関連商品やサービスの価格は同月で4%上昇した。住宅価格は０．３％上昇し、金融サービスと保険は１．２％上昇した。

海軍連邦信用組合の首席エコノミスト、ヘザー・ロング氏は「イラン戦争の影響でインフレ率は３年ぶりの高水準にあり、米国の中産階級と中間所得層に打撃を与えている」と述べた。 「人々はガスだけでなく医療や公共料金への支出も増えている。ケビン・ウォーシュ新FRB議長はインフレ抑制へのコミットメントを明確に表明した。鍵は9月までにどれだけ緩和されるかだ」と述べた。

高水準のインフレを考慮しても、同月の個人消費は予想よりも高かったことが判明した。

支出を示す個人消費支出は前月比０．７％増加し、予想を０．１ポイント上回り、インフレを上回った。物理的収入も０．７％増加し、予想の０．４％を大きく上回った。個人貯蓄率は３％に上昇した。

この報告書は、FRBとウォーシュが金利とインフレに関して市場が厳しいと受け止めている内容を発表してからわずか1週間余りで発表された。

ウォーシュ氏は特に物価安定の重要性を強調し、連邦公開市場委員会は５年連続で２％のインフレ目標を達成できなかったことを受けて、会合後の声明で「物価の安定を確保する」との文言を採用した。さらに今年、当局者らは以前に発表した利下げを取り消し、利上げの可能性を示唆した。

しかし、インフレの状況はより複雑になっています。 FRB当局者は通常、供給急増の原因をエネルギー急増に帰しているが、価格上昇がより広範囲になり、関税によっても促進されているのではないかとの懸念が高まっている。

声明にはさらなる緩和縮小に向けた「将来を見据えた指針」が含まれており、その文言は先週の声明から削除されたため、4月の会合では複数のFRB当局者が反対した。

木曜日に発表された他の統計は、経済が比較的強い状況にあることを示した。

３つの統計のうち最新の統計によると、成長を測る最も広範な指標である国内総生産（ＧＤＰ）は、第１・四半期に季節調整済みで前年同期比２．１％増加した。これは前回発表の１．６％を上回り、予想の１．７％も上回った。商務省は、この変更は主にGDPから差し引かれる輸入の下方修正を反映していると述べた。

また、6月20日までの週の新規失業保険申請件数は21万5,000件と、前回発表より1万2,000件減少し、予想の22万3,000件を上回った。